君润宜保金融产品测评借道QDII，招银理财这款现金类产品收益358%，美联储降息对其后续收益率有何影响？

转自：财联社

财联社12月12日讯（编辑王蔚）同公募基金下的货币基金类似，现金管理类产品作为理财的细分类，由于其具备高流动性和低风险，一度成为银行“冲规模”的利器。2019年，现金类理财规模升至9.29万亿。

此后，《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》正式颁布，对现金管理类产品从投资资产类型、流动性、杠杆率、集中度等方面进行了规范，现金管理类产品进入整改期，整体的规模有所下降。截至2025年半年末，现金管理类产品存续规模6.4万亿。

现金管理类理财产品主要投资于具有良好流动性的货币市场工具，例如现金，期限在1年以内（含1年）的银行存款、债券回购、中央银行票据、同业存单等。近年来，存款利率下调，理财收益率降低，2025年上半年，理财产品平均年化收益率仅为2.12%，那这款现金类产品是如何取得3.58%的七日年化收益率的？本期测评招银理财招赢美元每日金（QDII）1号现金管理类理财计划。

据法询理财网排名榜单，该产品位列现金类榜单首位，近3个月年化收益率为3.75%。

注：

1.榜单所展示收益率均为近3月年化收益率，收益率计算采用四舍五入保留两位小数，可能存在尾差；

2.榜单所展示产品为理财公司发行的存续现金类理财产品；

3.部分理财产品净值日期存在差异，榜单数据统计时间2025.12.12。

据悉，该产品成立于2024年2月28日，至今已运作655天，风险等级设定为R1（低风险），发行时募集规模为53.9万美元【按公告日（2024年2月29日）汇率折算为382.88万元人民币】，但后续募资能力极强，截至今年三季度，该产品最新存续规模为7.94亿美元【按公告日（2025年9月30日）汇率折算为56.42亿元人民币】，最新规模较初始募集规模增长了1472倍。

此外，据法询理财网数据，受强劲市场需求驱动，该产品各份额发行规模上限被密集上调。

2024年9月4日，X份额发行上限率先实现飞跃，由2000万美元一举调升至10亿美元，彰显出巨大的市场吸引力；

进入2025年，扩容节奏加快。2月27日，MD与MS份额上限均翻倍至20亿美元；9月9日，D类份额上限也由4亿美元上调至5亿美元。接连的规模上调，直接反映了产品备受资金青睐、申购持续火热的局面。

除产品具备的吸引力外，产品规模上调，一部分来源于代销渠道的扩容。据产品说明书披露，成立之初，该产品的销售机构为浦发银行；2024年6月28日，该产品公告加入直销渠道；此后，又分别加入民生银行、招商银行、平安银行、中信银行以及江苏银行作为销售渠道。

资金涌入如此火爆，该产品收益率如何？据法询理财网披露数据，截至12月12日，该产品7日年化收益率为3.58%、近1月年化收益率为3.63%，近3月年化收益率为3.75%，近6月年化收益率为3.85%，成立以来年化收益率为3.88%。

近年来，随着国内存款利息不断下调，现金管理类理财投资传统的境内资产所带来的收益也呈下降趋势，在此基础上，更多管理人将视角放至境外，增厚收益。不过，随着美联储降息，境外固收类资产的收益率也在不断下行。该产品自今年3月以来的七日年化收益率如下图所示：

数据来源：法询理财网，财联社整理

该产品具体投资了哪些资产？运作报告数据显示，该产品自成立以来，一直投资两大类产品，分别是境内现金及银行存款以及代客境外理财投资QDII，其中后者保持在85%-99%的仓位，且这一仓位比例在今年一季度末达到最高，为99.19%。

从前十大持仓看，该产品主要投资于美国短期国债，以该产品三季报为例，该产品投资的前十大资产均为2025年或2026年1月份到期的国债。如下图所示：

数据来源：理财三季报，财联社整理

北京时间2025年12月11日凌晨，美联储公布年内最后一次会议决议，如期降息25个基点至3.5-3.75%，继美联储在2025年9月重启降息、10月再次降息之后，12月连续如期降息，年内已累计降息75个基点。随着时间的不断拉长，2026年的降息预期持续。未来，QDII现金管理类理财收益率会也会受到一定影响。

注： 1.如无特别说明，本文数据均来源于法询理财网www.frmoney.com。

2.收益率根据净值公式计算得出，公式为（公告披露期末累计净值-期初累计净值）/期初累计净值*365/存续期限*100%

（财联社王蔚）